个人(rén)养老金业务(wù)试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深(shēn)度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入多(duō)家券商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销(xiāo)资格(gé)。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人(rén)养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公(gōng)募基(jī)金(jīn)上(shàng)进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基(jī)本实现个(gè)人(rén)养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中国(guó)基(jī)金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征和(hé)策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户(hù)的个性化画像和客(kè)户特(tè)点，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这(zhè)每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越(yuè)多，困(kùn)难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司(sī)营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资(zī)者(zhě)通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银(yín)行(xíng)个人(rén)养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处(chù)于积极(jí)开(kāi)拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老(lǎo)金业(yè)务，自(zì)有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安(ān)此前表示，其个(gè)人(rén)养老金业务从引导客户形成科学(xué)养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配(pèi)服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全(quán)国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业(yè)单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的(de)时间(jiān)，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能(néng)否真正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老诉(sù)求等(děng)问题，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时(shí)服务(wù)上(shàng)寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完(wán)善(shàn)客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认知的(de)客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客(kè)户会(huì)随着(zhe)试点扩(kuò)大(dà)和(hé)客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他(tā)们能(néng)够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研(yán)优势(shì)和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资(zī)组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不(bù)同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要(yào)求(qiú)的金融(róng)机(jī)构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个(gè)性(xìng)化的(de)补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式(shì)触(chù)达企业和(hé)客(kè)户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要(yào)性(xìng)、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户(hù)的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科(kē)技和(hé)人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提(tí)供(gōng)实时(shí)投资组合(hé)跟踪和(hé)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个(gè)性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的(de)客(kè)户(hù)提供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和(hé)回撤率(lǜ)大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立(lì)以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎ富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位o)值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户(hù)通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资金的(de)保(bǎo)值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能(néng)较(jiào)为清(qīng)晰(xī)地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型(xíng)和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者(zhě)可以根(gēn)据自(zì)身投资目(mù)标和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十(shí)年(nián)，能够(gòu)承受一定的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的(de)客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品具(jù)有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人(rén)养老(lǎo)基金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是(shì)竞合(hé)而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机构(gòu)可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下(xià)三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能(néng)在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养老规划业(yè)务合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提出(chū)，当前的政策(cè)要求下(xià)，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银(yín)行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才(cái)发(fā)现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了(le)不少本来不(bù)想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老金账户的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难(nán)以预防到退休(xiū)前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业(yè)务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力(lì)和(hé)资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望(wàng)能参与(yǔ)到(dào)具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应(yīng)该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层(céng)次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金(jīn)业务(wù)，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)还上线了(le)自(zì)研(yán)的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值(zhí)与持(chí)股比例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结(jié)合机(jī)构条线业务规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记(jì)者(zhě)，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合(hé)评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系(xì)均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度(dù)的(de)普及(jí)度(dù)和客户认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不(bù)知(zhī)道如何(hé)选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启(qǐ)动实(shí)施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在(zài)具体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上海地(dì)区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台数(shù)据(jù)可(kě)知，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也(yě)不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日(rì)常介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的(de)过程中确(què)实(shí)会考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年(nián)龄群(qún)体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人(rén)养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代(dài)销公(gōng)募基金，无(wú)法代销存款、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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