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发字有几画，发字有几画五行什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低(dī)估(gū)值、高分(fēn)红

　　低估值(zhí)、高分红，是包(bāo)括能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估值仍处于历史平(píng)均(jūn)水平附近(jìn)。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著高于市场整体(tǐ)，较高(gāo)的(de)分红也成为其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资(zī)范式(shì)之二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑(chēng)和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路”和运营商板块(kuài)修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深化(huà)合作联合声发字有几画，发字有几画五行什么n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>发字有几画，发字有几画五行什么明、中巴联合声明(míng)等，以及后(hòu)续5月召开在(zài)即的第三届“一带一路”国际合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断(duàn)，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家(jiā)战略(lüè)，相关政策密集出台。今年国务院改组又新(xīn)设国家数据(jù)局。运营商(shāng)作为“数字(zì)经济”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范式之(zhī)三(sān)：景气修复预期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人民币(bì)升值的(de)全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链(liàn)整(zhěng)体性上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链作(zuò)为(wèi)原材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需求基本集(jí)中在国(guó)内(nèi)市场的(de)方向之(zhī)一，将充分(fēn)受(shòu)益于人民(mín)币升值的宏观(guān)趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能(néng)源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈利已在(zài)修(xiū)复。

　　发字有几画，发字有几画五行什么四、沿着(zhe)三(sān)条投资范式，“中特(tè)估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商等之外，当前我(wǒ)们建议(yì)关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的(de)战略性产业之一，近年来经(jīng)历了行(xíng)业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近(jìn)期板(bǎn)块景气已在(zài)改(gǎi)善：一方(fāng)面，随(suí)着(zhe)全球航(háng)运市场(chǎng)需求正在(zài)增长，带(dài)来包括化学品(pǐn)船(chuán)与成(chéng)品油轮船的(de)订单大幅(fú)提(tí)升(shēng)。另(lìng)一方面，国企改革(gé)推动造船(chuán)企业重组整合和产能优化(huà)之下，国内船(chuán)舶(bó)制(zhì)造(zào)业已(yǐ)在逐(zhú)步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复(fù)良(liáng)好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分(fēn)红(hóng)，类(lèi)债属性突出。经济增速(sù)下行(xíng)，高速公(gōng)路、铁路(lù)、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性(xìng)凸(tū)显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公司发布(bù)股东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定(dìng)性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求连续(xù)三个月(yuè)超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投(tóu)资的政策基(jī)调(diào)下(xià)，后续信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望平(píng)稳增(zēng)长。此外(wài)，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。