昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计(jì)美联储下(xià)月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太(tài)少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在(zài)不确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市(shì)场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反(fǎn)弹说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思，但反弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够(gòu)起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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