一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对(d一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的uì)个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子(zi)股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民(mín)转化而来(lái)，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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