美国银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继(jì)西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合众银行发布(bù)声明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投(tóu)资(zī)者商(shāng)谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被出售(shòu)后，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资(zī)产等(děng)战略选(xuǎn)项的(de)媒(méi)体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行(xíng)危(wēi)机(jī)火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第(dì)一共(gòng)和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密(mì)集型的(de)科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在(zài)评(píng)估近几(jǐ)天(tiān)银行股(gǔ)大(dà)幅波动背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的(de)做空压力”。美(měi)股地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的美国人担(dān)心他们在银行或其他金(jīn)融机(jī)构账(zhàng)户(hù)上(shàng)的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担(dān)心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破(pò)产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常或(huò)中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的(de)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在(zài)危(wēi)机(jī)得到解决(jué)后，人们对存款安(ān)全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧可能并非美国(guó)人(rén)的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到(dào)一架(jià)无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被(bèi)扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年(nián)7月以来已连续7次上(shàng)调关(guān)键利(lì)率(lǜ)，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不(bù)过(guò)专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到(dào)宏观(guān)避险情绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场自身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体(tǐ)现的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国(guó)再度出(chū)现破产银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期(qī)海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银(yín)行危机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一(yī)份评估文件(jiàn)警告称(chēng)，如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严(yán)重(zhòng)后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再(zài)次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的(de)不确定性较(jiào)大，主要风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步(bù)动向，侧(cè)重留意(yì)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业(yè)、服(fú)务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居(jū)高不下(xià)的情况下，美国经济难(nán)以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次(cì)美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的(de)风险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的(de)关注(zhù)点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连(lián)续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同(tóng)点是在银(yín)行(xíng)业危机(jī)的背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分(fēn)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的(de)走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是(太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位shì)连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(sh太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位ǎo)约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低点，短线观(guān)察(chá)前低(dī)的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原(yuán)油(yóu)破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别(bié)的(de)行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再(zài)存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍未结(jié)束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部(bù)或已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢(huī)复(fù)沥青生产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工(gōng)率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装置检修增(zēng)加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析(xī)师汤剑林(lín)称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青利润压(yā)缩(suō)限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠(dié)加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般(bān)。5月份基(jī)建乐观预(yù)期(qī)仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在(zài)于(yú)成(chéng)本端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存(cún)持续累(lèi)积(jī)，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约收(shōu)盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加(jiā)大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国(guó)内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个(gè)百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值(zhí)将(jiāng)有一个向(xiàng)下压(yā)缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下(xià)装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存(cún)进入(rù)4月(yuè)后去(qù)化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而(ér)且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于(yú)带动部分(fēn)装置(zhì)开工，且(qiě)随着(zhe)集(jí)中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预(yù)期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和(hé)，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及(jí)调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质(zhì)发(fā)生(shēng)。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后(hòu)油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的(de)织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势(shì)延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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