随着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该基(jī)金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德(dé)业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家自身实力的(de)不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度(dù)，数据中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于(yú)一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增(zēng)持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持(chí)了部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能(néng)这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相关(guān)的(de)持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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