尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自(zì)年初(chū)以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由于(yú)今(jīn)年出(chū)现了(le)以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有(yǒu)明(míng)显超额收益，那(nà)么(me)今(jīn)年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历(lì)史的调(diào)整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也(yě)比(bǐ)较早(zǎo)是(shì)4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结(jié)束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持(chí)力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计(jì)算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建(jiàn)议(yì)关(guān)注短期维度业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要(yào)分(fēn)布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力(lì)的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关(guān)电子厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述(shù)光(guāng)通信重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供(gōng)应商(shāng)天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的(de)落地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关注沪(hù)电股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发(fā)策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等。

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