昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让(ràng)利率升(shēng)到原应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目前(qián)预(yù)计，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度(dù)较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的(de)3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观(guān)察(chá)更多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不确定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日(rì)内平今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的(de)谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继(jì)续向(xiàng)裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思下。”他说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源(yuán)裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思后续(xù)投产推迟(chí)，则(zé)盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是(shì)否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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