在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没(méi)有坐(zuò)等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做(zuò)多和做空(kōng)的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年(nián)以来的(de)最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的(de)任何(hé)时候(hòu)都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度(dù)与基于(yú)图表信号配置资(zī)产的(de)计算机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基(jī)金(jīn)等系统性资(zī)金管(guǎn)理公司近几个(gè)月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大(dà)一部(bù)分归因于那(nà)些对价(jià)格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制量化(huà)基金全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本(běn)财报季的业绩(jì)超(chāo)出预(yù)期(qī)，但(dàn)目(mù)前来看(kàn)，这还(hái)不足以让(ràng)美(měi)国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连(lián)美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。