昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区(qū女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么)性(xìng)银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么的美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息(xī)的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和条件的(de)情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半(bàn)年市(shì)场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步(bù)向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于(yú)第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季(jì)节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍处在(zài)历(lì)史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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