随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也(yě)发布了(le)一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.182厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头0亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去(qù)库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于(yú)下(xià)游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头科技(jì)为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的(de)是(shì)天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了(le)显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及货币环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目(mù)前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的(de)基本原理(lǐ)告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天。

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