5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一个交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影(yǐng)响。一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风(fēng)险也(yě)对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的(de)大幅波(bō)动。”

　外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续(xù)回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或(huò)有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张(zhāng)昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场。

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