个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)试(shì)点落地(dì)半(bàn)年，你(nǐ)参与了(le)吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一(yī)年的试点，在(zài)全(quán)国(guó)选取了36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时值个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试(shì)点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基(jī)金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多(duō)证(zhèng)券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)的铺开(kāi)和(hé)推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人(rén)养老金(jīn)业务也(yě)成为(wèi)大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务(wù)结合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金(jīn)产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司共计126只个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的(de)上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务(wù)负责(zé)人向(xiàng)中国基(jī)金报(bào)记(jì)者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表示(shì)，目(mù)前已基本(běn)实现了(le)养老公(gōng)募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风险收益多(duō)元的产品货架(jià)能(néng)够带(dài)给客户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品类(lèi)型的(de)基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的(de)特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人养老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能(néng)取出(chū)，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么(me)买(mǎi)，选(xuǎn)择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合(hé)自(zì)身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩(jì)评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性(xìng)价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开(kāi)办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人(rén)养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养老理财观念的长远视(shì)角出发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于(yú)对个人(rén)养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作(zuò)为(wèi)个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动，为(wèi)企业单(dān)位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客(kè)户时(shí)间。展业初(chū)期组织了(le)超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获(huò)资质(zhì)的机(jī)构(gòu)正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然(rán)成为券商财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客(kè)户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客户会随着试点扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业单(dān)位员工，特别(bié)是大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定投资意(yì)识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量(liàng)市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定(dìng)个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求(qiú)的(de)金融(róng)机构和金融(róng)产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量(liàng)市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第(dì)三支(zhī)柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和(hé)长期规划，激(jī)发客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方(fāng)面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一(yī)站式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工(gōng)具（如(rú)节税(shuì)计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技(jì)应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析(xī)和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户(hù)的(de)风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能(néng)客(kè)户分析(xī)系(xì)统(tǒng)的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成(chéng)立以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难(nán)做(zuò)到在保证其特点达到(dào)的同时又规避(bì)掉(diào)该(gāi)类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投(tóu)资者(zhě)比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者(zhě)也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的(de)保(bǎo)值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评(píng)价体系(xì)，通(tōng)过(guò)该体系的(de)评价，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类(lèi)或者(zhě)同(tóng)策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品(pǐn)、合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的(de)客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目(mù)标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能力选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率(lǜ)尚(shàng)有不足(zú)，根据(jù)国际(jì)经(jīng)验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休后的(de)养(yǎng)老金替代率大(dà)于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到(dào)几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追(zhuī)求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在(zài)资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服(fú)务(wù)好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富(fù)，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增(zēng)加(jiā)可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的客户提供(gōng)基于客户(hù)需(xū)求和画像(xiàng)的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提(tí)供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的(de)办理流程，提(tí)升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商(shāng)在(zài)多样(yàng)化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富(fù)客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下(xià)才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及(jí)其(qí)所(suǒ)在机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其(qí)他商业产品(pǐn)等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休前的(de)应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关(guān)事(shì)项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个(gè)人养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金保险产(chǎn)品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据(jù)各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的(de)个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)供给的同(tóng)时，多(duō)家金融(róng)机构呼(hū)吁(xū)从(cóng)产品(pǐn)设(shè)计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比(bǐ)，有其(qí)更加(jiā)突出(chū)的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳(wěn)定安(ān)全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心(xīn)，必须身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性切实从客户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)理(lǐ)念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的(de)让利于(yú)民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参(cān)与者可以(yǐ)直接在(zài)开户(hù)的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案，例如银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，已(yǐ)退休(xiū)人(rén)群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的(de)养老规划与满足(zú)不(bù)同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多(duō)层(céng)级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了(le)自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计划结合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金融服务体系均是(shì)公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已(yǐ)初(chū)步建立(lì)了(le)个人养(yǎng)老金及(jí)个(gè)人养老金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户开(kāi)通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人在(zài)我们(men)介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多(duō)人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择(zé)产品或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还(hái)告诉(sù)记者，“这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者是(shì)纸质资料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已经(jīng)过(guò)去半(bàn)年，民(mín)众接受(shòu)度(dù)和业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不(bù)同年(nián)龄(líng)段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了(le)解个人养老金制(zhì)度近半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关(guān)注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都(dōu)对个(gè)人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的(de)确(què)有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响她未来的(de)生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)是(shì)在(zài)基(jī)本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶(jiē)段(duàn)最在(zài)意的就是买个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的(de)过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个(gè)人养老金业务(wù)的(de)开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户但没存(cún)储的主(zhǔ)要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计(jì)且收益优(yōu)势不明(míng)显(xiǎn)，目前(qián)个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即使不(bù)通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级(jí)的(de)产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达(dá)到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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