5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下(xià)调(diào)中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)贵州海拔高度是多少难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入(rù)了存(cún)款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价(jià)压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限有利于对公客户(hù)留存的活期(qī)资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于(yú)活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，延(yán)续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中(zhōng)在活期(qī)和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了(le)这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次(cì)性调整(zhěng)通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复(fù)苏的(de)第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需(xū)求不足(zú)的(de)情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资成(chéng)本(běn)，后续(xù)需(xū)要(yào)财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配(pèi)套(tào)政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维(wéi)持资金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利(lì)率市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行净息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利(lì)率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行的(de)定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下(xià)调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息(xī)差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也(yě)有望带(dài)动存(cún)款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行(xíng)的(de)协(xié)定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但(dàn)大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公客户(hù)活(huó)期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低(dī)了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使(shǐ)得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平(píng)均成本率(lǜ)基本(běn)持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收(shōu)益率大(dà)幅下(xià)行，大(dà)幅加剧(jù)了银行(xíng)息差(chà)压(yā)力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必(bì贵州海拔高度是多少)须(xū)进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的(de)投资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预(yù)期导致行(xíng)情走(zǒu)的(de)比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利(lì)空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理(lǐ)自(zì)己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能(néng)力(lì)的(贵州海拔高度是多少de)人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风(fēng)险承受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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