昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利(lì)率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前(qián)景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的(de)主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场早已预(yù)期的(de)，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计(jì)价(jià)，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变动来判断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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