周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍(女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌réng)处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌机构(gòu)认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重板块(kuài)内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成(chéng)为(wèi)了可能(néng)。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当前(qián)估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日(rì)出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流(liú)出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披(pī)露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机(jī)制(zhì)引入(rù)，证券公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了(le)一定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端(duān)V型(xíng)反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促(cù)进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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