5月以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而(ér)易方达、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济(jì)进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概(gài)率还(hái)是(shì)会(huì)发生(shēng)的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表(biǎo)示戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注(zhù)的(de)方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回(huí)暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数(shù)据对(duì)港股资金面(miàn)会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前(qián)流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等(děng)高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸(àn)市(shì)场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式投资(zī)于港股市(shì)场。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班