在华尔街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没(méi)有坐(zuò)等(děng)答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经(jīng)济(jì)低迷时期被(bèi)视为具(jù)有(yǒu)弹(dàn)性的(de)股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做画的作者是谁 画的作者是高鼎吗(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明(míng)，人们相(xiāng)信(xìn)美联储(chǔ)有能(néng)力通过(guò)积(jī)极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明，专业(yè)人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的(de)最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量(liàng)保持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的(de)计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等系统性资(zī)金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型(xíng)最能(néng)说明(míng)这画的作者是谁 画的作者是高鼎吗种分歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于(yú)那些对价(jià)格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售可能(néng)会(huì)促使量化基(jī)金改变路(lù)线(xiàn)，并(bìng)退出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时(shí)候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济衰(shuā画的作者是谁 画的作者是高鼎吗i)退做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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