近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发(fā)布(bù)通报，决定没收笑(xiào)果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不(bù)恰当言论引发的风波中，《科创板日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化也(yě)成为了备受(shòu)资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人(rén)成立(lì)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最成功(gōng)的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发(fā)现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年至2021年(nián)共完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族(zú)网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投(tóu)资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得(dé)到南山(shān)资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团(tuán)、泽时投资的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山(shān)资本、天图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资(zī)本和游族网络对笑果文(wén)化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投(tóu)了4次，游族网络更(gèng)是(shì)笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)走向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城(chéng)区(qū)隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上(shàng)海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对外投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外(wài)投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控股的笑(xiào)果演艺股(gǔ)权也发生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士(shì)猜(cāi)测特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比，笑果(guǒ)文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次(cì)出事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在国内处于快速发(fā)展阶(jiē)段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而(ér)在该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节目效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂和(hé)外向一些(xiē)，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国家(jiā)政(zhèng)治(zhì)和解放(fàng)军形(xíng)象等严肃话(huà)题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非常(cháng)严格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑果文化的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前大股东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司为第(dì)三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果(guǒ)文化(huà)联合(hé)出品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人士去年(nián)称，受众面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可以占(zhàn)到公司(sī)百分之四十(shí)的(de)业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱(tuō)口秀百年以(yǐ)上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发展历(lì)程要短得多也快(kuài)得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频(pín)频占据收视(shì)榜与网络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至(zhì)。财(cái)联社创投(tóu)通数(shù)据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独(dú)大”的特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的(de)脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市(shì)场(chǎng)似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未(wèi)来投资(zī)预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市场全(quán)年商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以上特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一(yī)赛道(dào)？眺远营销咨(zī)询创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然发(fā)展迅(xùn)猛(měng)，深(shēn)受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃(chī)香(xiāng)。其核心(xīn)原因在于，资本的(de)投(tóu)资逻辑(jí)天然(rán)是(shì)确(què)定性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确定性和不可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定性(xìng)、观(guān)众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经营(yíng)面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在(zài)合(hé)法合规的底线之(zhī)上(shàng)，不(bù)断运营(yíng)爆(bào)款，激(jī)活创作(zuò)，带动整个行(xíng)业的上线(xiàn)，这(zhè)才(cái)是这(zhè)个(gè)行(xíng)业可(kě)持续、良性发(fā)展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大(dà)文娱(yú)行业中的一员，和这(zhè)个行(xíng)业中(zhōng)的其余行业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台(tái)，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却(què)很难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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