4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结(jié)束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂(guà)的(de)格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对(duì)较强的(de)原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气不利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析(xī)师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企(乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲qǐ)业增加原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为(wèi)冷清，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负(fù)反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升。

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