5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发(fā)基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债(zhài)务提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好上限到期带(dài)来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预(yù)期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领(lǐng)域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新(xīn)药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方向(xiàng)需(xū)要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投资价(jià)值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐(zh提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好ú)步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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