财联社(shè)6月(yuè)3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒(jiǔ)行业具(jù)备明(míng)显的淡(dàn)旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来(lái)是啤酒企业的“兵家必争之地(dì)”，而年内火(huǒ)爆(bào)的淄(zī)博烧烤一定程度上助力啤酒行业(yè)“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一(yī)季度业绩(jì)来看，燕京啤酒以近(jìn)74倍(bèi)的同比(bǐ)增速(sù)“一(yī)骑绝(jué)尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)的同比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国15%，其中青岛啤酒单季度(dù)营收突破百(bǎi)亿元。但包括(kuò)百威亚(yà)太、兰州黄河(hé)和西藏发展在内的外资(zī)系啤酒公(gōng)司基本面仍然堪忧，业绩下(xià)滑或亏损，本土与外资(zī)两大(dà)阵营的(de)分(fēn)化明显。

　　去(qù)年消费整体偏低迷，啤(pí)酒行业则堪称一抹亮色。民生证(zhèng)券王言海5月8日发布的研报(bào)指出，2022年啤(pí)酒板块营收(shōu)稳(wěn)增、归母(mǔ)净利润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰(rǎo)动(dòng)褪(tuì)去，下游场景逐步复苏，叠加成本(běn)压(yā)力边际(jì)缓解，23Q1营收、利(lì)润相(xiāng)比去年(nián)同期明(míng)显提速。国(guó)盛证券符蓉预计(jì)2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区(qū)域持续(xù)扭亏、释放利润(rùn)的一(yī)年。

　　外资(zī)啤酒在中国(guó)市(shì)场颓势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后(hòu)“五强争霸(bà)”格(gé)局或成“一超多强”？

　　从二级(jí)市场(chǎng)表现来看(kàn)，华润啤(pí)酒和青岛(dǎo)啤(pí)酒自2020年阶段(duàn)低点迄今股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前(qián)者目前总市值超1600亿(yì)港元，后(hòu)者总市值(zhí)超1300亿元(yuán)。燕(yàn)京啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和(hé)珠江啤酒股(gǔ)价同(tóng)期累计(jì)最(zuì)大涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，自2021年高点(diǎn)迄今重(zhòng)庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年(nián)代中(zhōng)国实施(shī)“啤(pí)酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的(de)燕(yàn)京、上海(hǎi)的(de)力波、福建的惠泉(quán)、新(xīn)疆的乌苏、兰(lán)州的(de)黄河、重庆的(de)山(shān)城(chéng)、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每(měi)座城市(shì)都(dōu)拥有自(zì)己的啤酒厂(chǎng)。

　　经(jīng)过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒市场五(wǔ)强争霸，华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)的市场份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫(xīn)证券(quàn)孙(sūn)山山(shān)4月(yuè)24日(rì)发布(bù)的研报罗列五大巨头的具体市场(chǎng)份额，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威(wēi)英(yīng)博子公司）、燕京(jīng)啤(pí)酒、嘉士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤(pí)酒行业CR1市占率属于中等水平，市场集中度仍有(yǒu)提升(shēng)空间(jiān)，待(dài)CR1市(shì)占率提升(shēng)后头(tóu)部企业将(jiāng)有望进一步提升(shēng)盈利(lì)水平。分析人士指出(chū)，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场趋(qū)势不变，经过一(yī)段时间的此(cǐ)消彼长(zhǎng)，持续(xù)多年的(de)“五强争霸”格(gé)局，将演变(biàn)为(wèi)“一超多强”：华(huá)润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩(shuǎi)开(kāi)，燕京啤酒追上来，形成1+3的(de)主流啤酒(jiǔ)阵(zhèn)营(yíng)。

　　值得注(zhù)意的是，这几年，外资啤(pí)酒在(zài)中国市(shì)场(chǎng)颓(tuí)势明(míng)显，百威英博(bó)销量下(xià)滑(huá)，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业利(lì)润增长(zhǎng)将(jiāng)低于(yú)去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运(yùn)营(yíng)啤酒(jiǔ)资(zī)产(chǎn)唯一平台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及(jí)嘉(jiā)士伯啤酒在中国(guó)多个地区的销(xiāo)售权划归(guī)重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价(jià) 占据高端如同坐拥印(yìn)钞(chāo)机？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年(nián)啤(pí)酒(jiǔ)行业的(de)业(yè)绩(jì)增长，多亏了高端(duān)化。此前多年，高端啤酒市(shì)场主要由外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜(xǐ)力等品(pǐn)牌(pái)牢牢掌控。近(jìn)年(nián)来，本土(tǔ)啤酒(jiǔ)开始(shǐ)发力。以销(xiāo)量最(zuì)大的(de)华润雪花啤酒为例，早年(nián)畅销大江南北的大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行(xíng)其道(dào)。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒(jiǔ)行(xíng)业处于产业链中游，对上游成本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影响啤酒成(chéng)本主要材料；下游终端议价(jià)能力(lì)较强，进(jìn)入存量(liàng)竞争时代后，企业为向高端(duān)化转型已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年(nián)餐饮等现饮消费(fèi)场景恢复将加速各啤酒龙头(tóu)产品(pǐn)结构优化、加速高端(duān)化进程，2023年(nián)吨价提升幅度或(huò)不(bù)弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体(tǐ)性的提价，近几年时有发生。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企业参与数量高增(zēng)，提价区域由部分(fēn)到全国(guó)。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价，中高(gāo)低档均有所涉及。勇闯天涯(yá)出厂(chǎng)价提升(shēng)0.5元左右，崂山(shān)啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前几年，中国啤酒市场的产品(pǐn)价格稳定在(zài)3-5元区间，如今(jīn)，已经整体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚至，巨(jù)头(tóu)们(men)纷纷(fēn)推出千元(yuán)啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的(de)“一(yī)世传奇”，百威(wēi)啤酒(jiǔ)的“大师传奇(qí)”，都是为了继(jì)续突破价(jià)格(gé)天花(huā)板。

　　▌青(qīng)岛啤酒(jiǔ)：中档高端(duān)齐发力 高(gāo)端化(huà)势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在(zài)百元级产(chǎn)品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率先(xiān)推出“百(bǎi)年之旅”，售价388元，并在2022年(nián日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)推出价值1399元(yuán)的“一(yī)世传(chuán)奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布(bù)局丰(fēng)富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西(xī)南证券朱(zhū)会振4月29日(rì)发布的研报(bào)指出(chū)，青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)中档高(gāo)端齐发力，高端化势能锐(ruì)不(bù)可当(dāng)。产品端方面，公司在坚持纯生(shēng)系(xì)及(jí)经典(diǎn)系“1+1”品牌(pái)战略基础(chǔ)上，进一(yī)步(bù)提升中档(dàng)崂山品牌(pái)占比，并借助桶啤(pí)、白啤等高端产(chǎn)品放量，带动整体产品结构持(chí)续升级。随着23年现饮(yǐn)场景全面(miàn)复苏叠加去(qù)年(nián)Q2以(yǐ)来低基数效应，预(yù)计公司全(quán)年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购(gòu)喜力如虎添翼(yì) 但目前主要销量(liàng)来自中低端产品(pǐn)

　　2019年(nián)，华润啤酒收购(gòu)喜力(lì)中国(guó)正式完成交(jiāo)割(gē)。1863年创(chuàng)立(lì)于荷兰的(de)喜力，旗下拥有上(shàng)百(bǎi)家酒厂，连续多(duō)年跻身(shēn)世界500强榜单。而(ér)收购方华润(rùn)啤酒，满打满算也(yě)才30岁(suì)，借此拓展高端市场。华鑫证券指出，华(huá)润啤酒高端及超高端产品(pǐn)仅占(zhàn)其收入占比17%，而经济型（5元以下）产品收(shōu)入占比达47%，表(biǎo)明目前市(shì)场更加认(rèn)可、熟悉其经济(jì)型产(chǎn)品(pǐn)如(rú)勇(yǒng)闯天涯等，但对其高(gāo)端产品(pǐn)认知度或接(jiē)受度相(xiāng)对偏(piān)低。公司提价空(kōng)间较大，高端(duān)化完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借(jiè)助U8势能(néng)持续开(kāi)拓(tuò)市场(chǎng)

　　作为曾经(jīng)国产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅销售范(fàn)围收缩不少，被雪花和(hé)青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒(jiǔ)反超。但燕京啤酒去年业绩爆发(fā)，营业收(shōu)入增(zēng)长(zhǎng)10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净(jìng)利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤(pí)酒突破增长瓶颈的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的(de)成功营销(xiāo)，以及旗下燕京(jīng)酒號社区小酒馆这(zhè)种(zhǒng)新零售业态的(de)落(luò)地生根。中邮证券分(fēn)析师蔡雪昱(yù)4月21日研报(bào)指出，渠道反馈，U8一季(jì)度销量同增约(yuē)50%，公(gōng)司借助U8势能持续开拓市场，推动整体(tǐ)销量同增13%至96.31万(wàn)千升，同时带(dài)动公司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君(jūn)食品点评称，改革红利(lì)释(shì)放(fàng)正(zhèng)处起步阶段，旺(wàng)季(jì)动销加(jiā)速、成本(běn)优(yōu)化之下(xià)，公司业绩(jì)弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此外，分析(xī)人(rén)士(shì)指出，精酿啤(pí)酒目前属于蓝海市场，拥(yōng)有巨大(dà)发展潜(qián)力及空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒多元风味发展趋势，产(chǎn)品风味及(jí)应(yīn日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国g)用场景布局多元化企业，将更加能够(gòu)顺(shùn)应精(jīng)酿市场(chǎng)发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)，拥有长期可持续发(fā)展潜力，并有望成(chéng)为行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国