金融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如(rú)下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了(le)部(bù)分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的流(liú)出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产(chǎn)品在季末到(dào)期(qī)，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对(duì)考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发行新的(de)理财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情(qíng)况。从历什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试史规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数(shù)据得出类似居民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可(kě)能(néng)去向表外(wài)资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试)期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不(bù)足的(de)情况(kuàng)。如果没有进一步的(de)政(zhèng)策支撑，不(bù)排除(chú)居民端(duān)新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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