金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了(le)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可(kě)的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价(jià)商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公(gōn三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗g)司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机构作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间(jiān)的初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的(de)新(xīn)合约(yuē)，分别为境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不(bù)再(zài)存(cún)在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民(mín)币(bì)基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时(shí)调整额(é)度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币(bì)业务(wù)相关问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民(mín)币(bì)购售业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基(jī)于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的(de)，其交易(yì)到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的(de)资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需(xū)另行报(bào)告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根(gēn)据(jù)需要向基(jī)础设施调(diào)取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制订配套(tào)的业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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