在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情(qíng)在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高(gāo)二级(jí)市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价(jià)回归的(de)过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目(mù)买(mǎi)入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降和日(rì)央行(xíng)紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后(hòu)经(jīng)济(jì)活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外(wài)投资可(kě)能(néng)会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都(dōu)在50亿元(yuán)体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化(huà)投资(zī)部(bù)表示，随着前(qián)期(qī)创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资金的卖出书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出(chū)现(xiàn)百亿(yì)体量的(de)资(zī)金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续(xù)关注(zhù)资金(jīn)合力(lì)最强的(de)人工(gōng)智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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