昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗美联储可(kě)能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联(lián)储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基(jī)本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而(ér)且银(yín)行业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后(hòu)再决(jué)定(dìng)可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力(lì)将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落(luò)地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据大(dà)幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌(diē)至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期(qī)中，价(jià)格(gé)趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或(huò)是供需上(shàng)有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也将继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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