一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方 type="#_x0000_t75">

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调(diào)研的(de)过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基(j中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方ī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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