随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘(pán)为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持有紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的(de)技(jì)术，现象级(jí)应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度(dù)被市场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目(mù)前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳，绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的(de)市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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