财(cái)联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅(jǐn)是中国平安(ān)在4月27日(rì)迎(yíng)来时隔8年(nián)的涨停，就(jiù)在5月(yuè)8日，中信(xìn)银行、中国银行也(yě)迎(yíng)来(lái)涨(zhǎng)停，而上一次涨停分(fēn)别(bié)是(shì)13年前、7年(nián)前(qián)，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场观点将大(dà)涨归因为两(liǎng)份会议(yì)通知(zhī)。

　　一(yī)是(shì)，5月11日(rì)“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会(huì)即(jí)将(jiāng)举办(bàn)；另外一份则(zé)是沪市金融业主题座谈会，其中“在(zài)服务中国式现(xiàn)代化(huà)中促进金融业(yè)估值提升和高质量发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期的热门词，尽管披上(shàng)了(le)主题(tí)、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配(pèi)和低估。说(shuō)到A股的低估(gū)值(zhí)、高分(fēn)红(hóng)，银行为(wèi)首的大金(jīn)融板块首当其(qí)冲。上述5.11会(huì)议是为此(cǐ)前获批的(de)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份(fèn)会议通(tōng)知的推波助澜(lán)，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一(yī)则无头(tóu)无尾的(de)所谓(wèi)指导意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得(dé)极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股息(xī)，在(zài)经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏预期(qī)之下，中特估(gū)银(yín)行概念获得资(zī)金(jīn)的青睐。有了多重(zhòng)消(xiāo)息的加持，暴(bào)涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验(yàn)，大金融板块(kuài)走强往往预示(shì)着行情的结(jié)束，这一(yī)次历史是否(fǒu)会重演(yǎn)呢？多位受(shòu)访人士指出，这种(zhǒng)单(dān)一衡量逻辑可(kě)能(néng)不再奏效，当前(qián)市(shì)场，银(yín)行板块是作为“国资(zī)含量”比较高的(de)板块行进，从去(qù)年底开(kāi)始(shǐ)监管开始提出(chū)中(zhōng)特估后有比(bǐ)较(jiào)不(bù)错的表现(xiàn)，中特估有望(wàng)持续为投资(zī)者带来除稳定股息收益外的(de)收益(yì)。

　　银行(xíng)为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银行、西(xī)安银行涨(zhǎng)停，农业银(yín)行、民(mín)生(shēng)银行、工商银行、浙商银行大(dà)涨超(chāo)过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维(wéi)度(dù)来看，银行板块大涨早(zǎo)已(yǐ)启动，银(yín)行指数(shù)（中(zhōng)信）近5个(gè)交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行(xíng)板块(kuài)，券商股也持续爆发，券商指数(shù)收盘(pán)涨(zhǎng)幅超过2％。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)国银河领涨，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只中证银行(xíng室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过)ETF涨幅明显，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证(zhèng)ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来看，以规模最大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价(jià)创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银(yín)行股的大涨，市场早有预(yù)期。睿(ruì)郡资产(chǎn)合伙人董承非室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来(lái)看不起的(de)那些低增速的企业，现在反而显得(dé)难能可(kě)贵，因此被(bèi)忽略(lüè)高分红、深度价值的企业(yè)反(fǎn)而受到(dào)追捧。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也表(biǎo)示，银(yín)行股(gǔ)这波(bō)快速上涨(zhǎng)，是其(qí)在估值极度(dù)低(dī)水平、股息(xī)率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面预(yù)期(qī)极度悲观(guān)等背(bèi)景下，配(pè室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过i)合当前经济弱(ruò)复苏整体回报(bào)率预(yù)期下(xià)行、中特估(gū)政策背景下的(de)估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　涨幅(fú)与成交量齐(qí)升，背后仍是中特估逻(luó)辑(jí)

　　经过漫长的季节(jié)，银(yín)行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上(shàng)市银行中，有(yǒu)17家涨(zhǎng)幅超过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷(shuā)新近两年来的最高。中国银行龙虎榜(bǎng)数据(jù)显示，近三日沪股(gǔ)通累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构(gòu)累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的(de)大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度低配(pèi)、基本(běn)面预期极度悲观都是银行股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截至(zhì)目前，42家A股银(yín)行的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波(bō)银(yín)行和招商(shāng)银(yín)行，其余银行均处于“破净”状态。在这(zhè)一轮估(gū)值修复中，有市(shì)场人(rén)士指出，中字头银行(xíng)目标价估值(zhí)最(zuì)保守看到(dào)0.6，相(xiāng)当于2020年疫(yì)情(qíng)前的估值位置(zhì)，当前板(bǎn)块交(jiāo)易热度(dù)之下目标价(jià)抬升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金(jīn)对(duì)资产质量、让利实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红(hóng)和高股息是(shì)银(yín)行股相对于其他主题板(bǎn)块更强(qiáng)的优势，据财通证券(quàn)研报，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)近五年分(fēn)红(hóng)率(lǜ)基本稳定在(zài)30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值(zhí)投(tóu)资和长期投资需要。近(jìn)年来国有大行股息(xī)率也呈逐年提升趋势平均股息(xī)率(lǜ)从(cóng)2019年的(de)4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而(ér)公募持仓(cāng)占比极(jí)低也(yě)为调仓提供了空间，公募(mù)“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银行股占偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度(dù)以来(lái)新低，显著低(dī)于(yú)2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社表示，高(gāo)股息策略(lüè)以其确定的股息收入和较高的(de)安全边际可(kě)以为(wèi)投资者提供不(bù)错的收益(yì)。而基本面(miàn)稳(wěn)健、分红率高(gāo)而稳(wěn)定、估(gū)值处于历史低位的银行板块(kuài)是高股(gǔ)息(xī)策略的理(lǐ)想增配板块。与此同时(shí)，银行板(bǎn)块在一季度是业(yè)绩低点。随着大(dà)行重定价的压力(lì)过去以及二三季度(dù)农(nóng)商(shāng)行(xíng)小微投放旺(wàng)季的(de)到(dào)来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金(jīn)量化(huà)及衍生(shēng)品投资部基金经(jīng)理余展(zhǎn)昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中特(tè)估背景下(xià)的国内银(yín)行仍然具(jù)有(yǒu)较好(hǎo)的投资机会(huì)。以国有大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外(wài)银行还有大量的(de)商誉，国内银行的估值水平(píng)是(shì)偏低的，本身(shēn)就(jiù)有比(bǐ)较大(dà)的(de)修复(fù)空间。此外，他还指出，国(guó)企改革有望使得这些问题得到改善(shàn)，从而提高(gāo)银(yín)行的利润增速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融(róng)板(bǎn)块(kuài)的走(zǒu)强(qiáng)，有市场观(guān)点开始担忧市(shì)场(chǎng)行情告(gào)一(yī)段落(luò)。对此，市场人(rén)士认(rèn)为，站在中(zhōng)特估背景下去看金融股(gǔ)的爆发，并不能简单做(zuò)出(chū)市场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融板块过去被当成行(xíng)情(qíng)结束(shù)的指(zhǐ)标，其背后通(tōng)常潜意(yì)识映(yìng)射包括不限于大金融爆(bào)发往往代表市场(chǎng)没有别的(de)方向、市场进入避险状态、大金融“吸血(xuè)”严重(zhòng)等。但从当(dāng)前的金融股(gǔ)走强来看，市场表现并(bìng)不(bù)存在上(shàng)述问(wèn)题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血”效应并(bìng)不强，比(bǐ)如银(yín)行(xíng)板块近期(qī)大(dà)幅放量(liàng)，成交(jiāo)量约为600亿，作(zuò)为大市(shì)值的板块，这一成(chéng)交量与甚至(zhì)部(bù)分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)市值板(bǎn)块(kuài)成交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大(dà)金融板块本次表现也不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁(tiě)路、建筑、电(diàn)力、石化(huà)等板块也表现较好(hǎo)，因此不能(néng)单(dān)一地(dì)以过去(qù)大金融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的(de)交易(yì)结(jié)构容(róng)易被表征为市场波动(dòng)的前奏，但市场(chǎng)变量影响较多、今(jīn)年行情结构(gòu)差异巨大，建议不要单(dān)一映射(shè)分析(xī)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过