5月以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)动(dòng)性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇(huì)率和(hé)港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分(fēn)领域(yù)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字>

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字)智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预(yù)期更(gèng)强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hò城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字u)看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在(zài)节(jié)奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金(jīn)定投的(de)方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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