随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年(nián)国(guó)内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升(s年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思hēng)级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是(shì)中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预(yù)期变化导致(zhì)部分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现了较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水平处(chù)于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在(zài)热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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