个人养老金业务试点(diǎn)落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推行半年(nián)之际(jì)，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业务正在获(huò)得更(gèng)多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基(jī)金(jīn)数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募(mù)基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金(jīn)管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公募基金的(de)全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构(gòu)办理个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好(hǎo)的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入(rù)个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各(gè)家机构需要(yào)深(shēn)入(rù)、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内(nèi)充(chōng)分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如(rú)何(hé)投资(zī)也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采(cǎi)取(qǔ)线(xiàn)上线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客(kè)户(hù)提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客(kè)户(hù)个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通过其渠(qú)道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上(shàng)仅可查(chá)询(xún)商(shāng)业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的(de)规模(mó)相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视(shì)角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客(kè)群的(de)深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客(kè)户前(qián)往(wǎng)营业(yè)厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真正满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务已然成(chéng)为券(quàn)商(shāng)财富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不断(duàn)完善客(kè)户服务体系，满足(zú)客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策(cè)选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的(de)客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客户画像的(de)覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模(mó)的企业(yè)员(yuán)工，他们(men)能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的(de)规划(huà)和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户建立(lì)个(gè)人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提(tí)升客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务(wù)的(de)方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助客户(hù)了(le)解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能科(kē)技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊业务负责人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业(yè)的、一对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告(gào)负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的(de)有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了(le)满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达(dá)到的(de)同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年(nián)才退休(xiū)的(de)投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金(jīn)分为目标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资(zī)资金具(jù)有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺(quē)。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足(zú)投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极(jí)发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的(de)银(yín)行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售机构都(dōu)可(kě)参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金服(fú)务(wù)，几类(lèi)机构(gòu)优(yōu)势互补，严格(gé)意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下(xià)三(sān)方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更(gèng)加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业(yè)务合(hé)规性，为不同的(de)客(kè)户(hù)提供基于(yú)客(kè)户(hù)需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人(rén)养老金投资，需要分别(bié)在银(yín)行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步(bù)骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业(yè)务流(liú)程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在(zài)多样化个人养老(lǎo)金品种的(de)引(yǐn)入和(hé)研发上的(de)政策支持(chí)，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开(kāi)始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息(xī)大大刺激(jī)了不少(shǎo)本(běn)来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人(rén)相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低(dī)于(yú)预期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了(le)不(bù)少吸(xī)引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需(xū)要了(le)解(jiě)客户(hù)的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合(hé)其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金(jīn)融(róng)论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业(yè)内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态(tài)化(huà)业务，参与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的(de)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有(yǒu)的(de)个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计端解决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与(yǔ)养(yǎng)老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求(qiú)出发(fā)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产(chǎn)品(pǐn)”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参(cān)与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参考部分发(fā)达(dá)国(guó)家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者(zhě)可(kě)以直(zhí)接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的(de)时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在(zài)职群(qún)体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银(yín)河(hé)证券还上线了(le)自研的(de)年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可(kě)以通(tōng)过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合(hé)的评价(jià)结(jié)果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年(nián)金机制间(jiān)接服(fú)务背后的企业员工和(hé)机构事业(yè)单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主开发(fā)建设部署的年金综合评价(jià)系统及研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发(fā)展战略而推出的(de)新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三支柱上(shàng)的(de)积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分(fēn)利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了(le)解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距(jù)离个(gè)人养(yǎng)老金制度落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实操过程中又(yòu)遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半(bàn)年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税(shuì)收(shōu)优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她(tā)未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本(běn)养(yǎng)老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不(bù)同需求和(hé)想(xiǎng)法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不(bù)少已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通了(le)个(gè)人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资(zī)金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在(zài)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非专(zhuān)门设计(jì)且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持(chí)代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银(yín)行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年(nián)轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的(de)群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的。

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