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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易(yì)斯联储行(xíng)长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济数(shù)据表现再决(jué)定6月(yuè)应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取的(de)激进政策遏(è)制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下(xià)降(jiàng)”俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济(jì)增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)5月5日(rì)表示，香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及(jí)其(qí)他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与内地(dì)基础设(shè)施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面互联(lián)互(hù)通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签(qiān)署报(bào)价(jià)商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务(wù)的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者(zhě)为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案(àn)的境(jìng)外机(jī)构投资者，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的(de)境外投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司的(de)清算会员(yuán)或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布(bù)公(gōng)告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个(gè)交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)起将停止交易(yì)。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一(yī)百(bǎi)三十条等(děng)相关(guān)规(guī)定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的(de)发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格(gé)大幅下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步(bù)伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮(yǐn)端的(de)利多预期(qī)。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业(yè)一季(jì)度业(yè)绩大(dà)增(zēng)，多因(yīn)为销量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消(xiāo)费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对(duì)于(yú)4月(yuè)马来俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内(nèi)消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基(jī)本面供应增加的(de)利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个(gè)月(yuè)以来(lái)最(zuì)低(dī)水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受(shòu)访的(de)九位分(fēn)析师(shī)和贸易(yì)商预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并(bìng)触(chù)及(jí)2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国(guó)内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下(xià)降的主要原因来自于产量的季节性减产以及(jí)印(yìn)尼(ní)国内出口政策限制(zhì)导(dǎo)致的(de)棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受到年初(chū)国内(nèi)疫(yì)情防控措施优(yōu)化调(diào)整带来的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替(tì)代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于(yú)去(qù)库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求(qiú)国(guó)库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动(dòng)的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库(kù)，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要产地(dì)库存(cún)压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库必将早于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明(míng)显利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议(yì)的结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的(de)任(rèn)何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油(yóu俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗)菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆(dòu)大(dà)量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏(piān)高也使得油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低的(de)油粕比和当前(qián)年(nián)度(dù)南美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来(lái)，由(yóu)于(yú)美联储加息已经在市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利(lì)空(kōng)影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用消费(fèi)各(gè)占一半，但各国(guó)生物(wù)柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的(de)大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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