财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完(wán)成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨(chén)股份、中(孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再(zài)死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了(le)这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机和(hé)通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位(wèi)从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能(néng)投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的(de)操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加(jiā)仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点(diǎn孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的投资(zī)者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局(jú)有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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