调油逻(luó)辑提振成本价格，从而(ér)能够推(tuī)升芳烃价格，去(qù)年二季度(dù)芳烃市(shì)场的热度(dù)之高也正是由这个逻辑主导。然而，今(jīn)年(nián)与(yǔ)去年的(de)步调明(míng)显不一(yī)。期货日报(bào)记者观(guān)察到，同(tóng)为芳烃品种，4月18日以来，PTA和苯乙织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思烯期货盘面(miàn)已连续出现了9连跌，从走(zǒu)势上来看，两品种的(de)表现远(yuǎn)超市(shì)场预(yù)期。

　　截(jié)至4月(yuè)28日(rì)，PTA2309主力合约收于5620元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)4月(yuè)17日(rì)收(shōu)盘价下跌372元/吨(dūn)，跌幅(fú)6.2％，EB2306主力合约收于8251元(yuán)/吨，较(jiào)4月(yuè)17日收盘价下(xià)跌(diē)438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品(pǐn)种PTA、苯乙(yǐ)烯持(chí)续阴跌，主要原因在于(yú)两方面，一方面由于近期原油大(dà)跌，另一方面近期成品油裂差下跌。”一德(dé)期货分析师郑邮飞表示，由于欧美(měi)的滞涨格局，以(yǐ)及(jí)美国的加息预期，需求羸弱(ruò)，市场对于(yú)衰退的预(yù)期再(zài)起(qǐ)。而原(yuán)油供(gōng)应(yīng)端的OPEC+减(jiǎn)产还没有落(luò)地，原油近期回补(bǔ)前(qián)期(qī)缺口(kǒu)后(hòu)继续下行，对于化工特别是与(yǔ)之相关性相对较强(qiáng)的(de)PTA形成成本(běn)塌陷。成品油裂差方面，近期美国汽柴(chái)油裂差出现下滑，同时美国(guó)汽油库存在4月(yuè)份去库(kù)速率减缓(huǎn)，使得(dé)市场对于美国(guó)调油需求的预期边际(jì)弱化，对于芳烃(tīng)的支撑走弱。

　　采访中，记者了(le)解到(dào)，美(měi)国夏(xià)油对于辛烷值的需求支撑(chēng)起了芳烃调(diào)油的逻辑。

　　但与(yǔ)去(qù)年(nián)同期相比，今年芳(fāng)烃市(shì)场走(zǒu)势相对偏弱，且去年调油逻辑发(fā)生(shēng)的时(shí)间在5月发酵(jiào)、6月初(chū)达到顶峰，今年(nián)调油逻辑是在汽油旺季到来之前。

　　物产中大期货能(néng)化组组(zǔ)长谢雯表示，发(fā)生这一现象的(de)原(yuán)因更多是始于路径依(yī)赖，去年极端的调油行情使得市(shì)场预期今年(nián)调油(yóu)逻(luó)辑发(fā)生的(de)概率仍(réng)较大，调油商提前准备原(yuán)料运往美国。

　　在她看来，去年(nián)调油逻辑是(shì)调(diào)油实实在在(zài)发(fā)生(shēng)，反映在MX、PX美亚价差大幅拉升；今(jīn)年的调油带(dài)来芳(fāng)烃美亚价差处于往年同期高位(wèi)，但(dàn)当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大(dà)。

　　郑邮飞告诉记者(zhě)，今年芳烃调油逻辑与去年在细(xì)节与节奏上又有差异，主要体(tǐ)现在(zài)去年5—6份(fèn)的行情是“脉冲(chōng)式”的，当时市场对于(yú)美国高辛烷值调油料的(de)短(duǎn)缺(quē)没有提(tí)早预期，导致旺季来临后(hòu)行(xíng)情一触即发，而经历过去年的大幅(fú)波动，随(suí)后(hòu)调(diào)油商对于(yú)今(jīn)年已经提早有所准(zhǔn)备。

　　“芳烃的美亚价差一直(zhí)保持(chí)相(xiāng)对(duì)高位，给亚洲芳烃流向美国(guó)创造套利(lì)空间，同时(shí)我们从去年四季度至今韩国出(chū)口美国(guó)芳(fāng)烃的数量保(bǎo)持(chí)相对高(gāo)位(wèi)可以一窥(kuī)究(jiū)竟(jìng)。叠加(jiā)今(jīn)年(nián)4—5月(yuè)份亚(yà)洲芳(fāng)烃装(zhuāng)置(zhì)的(de)检修预期(qī)，今年市场的调油逻辑(jí)在3月份就启动，提早并迅速将芳烃估(gū)值(zhí)打上去，PTA价格也(yě)在(zài)3月中旬(xún)开始启动(dòng)，这明显(xiǎn)早(zǎo)于(yú)去年(nián)。但(dàn)我(wǒ)们也看到了PXN在(zài)3月(yuè)下旬(xún)后就处(chù)于高位(wèi)徘徊的状态(tài)，意味着调油逻辑已经(jīng)在芳烃上提早兑现。”郑邮飞(fēi)称。

　　对(duì)此，华融融(róng)达(dá)期(qī)货分析(xī)师韩冰冰表示，今(jīn)年和去年芳烃走势存在着(zhe)节(jié)奏的(de)差异(yì)，去(qù)年5月份是是(shì)炒作调油需(xū)求的主要(yào)时期(qī)，而(ér)今年市场提前(qián)到3月就开始炒(chǎo)作。

　　据(jù)韩冰冰介绍，今年(nián)调油(yóu)逻(luó)辑应该不及去年。“去年受(shòu)俄乌冲(chōng)突影响，欧美地(dì)区成品油供需突(tū)然变得紧(jǐn)张，油(yóu)品裂解利(lì)润非(fēi)常好，调油(yóu)逻辑(jí)兴起。而(ér)今年的问题是欧(ōu)美经济下行压力较大，油(yóu)品需求面临走弱，从盘面也可(kě)以看到，3月份市场因炒作(zuò)调油需求大幅拉涨，但进入4月以后，油品利润却(què)回落，并拖(tuō)累形成原油的下跌(diē)。”他说。

　　“去年芳(fāng)烃(tīng)调油主(zhǔ)要是由于俄乌冲突导(dǎo)致原油的出口受(shòu)限以及疫情(qíng)影响下美国(guó)炼厂(chǎng)大幅关(guān)停(tíng)引起的(de)辛烷(wán)需求无(wú)法(fǎ)匹配，从(cóng)而导(dǎo)致了美亚套(tào)利(lì)窗口的打开，亚洲芳(fāng)烃运往美国，原料端紧缺助推PTA价格的大幅走(zǒu)高。今年看工(gōng)厂对于调油行情有所准备(bèi)，整体缺量需求(qiú)将不如(rú)去(qù)年。”马(mǎ)俊(jùn)逸(yì)称。

　　在(zài)银河期货分析师隋斐看来，二季度美国出行旺季下调油需求(qiú)被赋予期待，然(rán)而有织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思了去年二季度调(diào)油需求增加下(xià)亚美套利利润可观的(de)经验，部分(fēn)工(gōng)厂提前跟美国工厂签订(dìng)了长约，今年的出口周期有所提前。

　　从今年韩国运往美国的(de)芳烃出口量观察，整(zhěng)体1—3月(yuè)出口量已织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思达去年调油季出口总量的65％偏上。同时，据了(le)解，贸易(yì)商今年与(yǔ)亚洲(zhōu)PX生产企业签订合(hé)同多(duō)采用FOB模(mó)式，便于其在窗口打开后(hòu)及时变更(gèng)流向。

　　“从辛烷值观察今年调油大(dà)概率(lǜ)仍将发生，但是整体对于(yú)芳烃价格的提振高度(dù)将极大(dà)可能不如去年。”马俊(jùn)逸称。

　　“4月份(fèn)以来国际油价波动加(jiā)剧，近期原油库存低位回升，汽(qì)油裂解价差回(huí)落，亚洲甲苯调油优势(shì)下降，在对未来需求的不(bù)确(què)定和经济可能衰(shuāi)退的背景下调油需求出现了不稳定(dìng)的因素(sù)。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来看，实则(zé)呈现边际走弱的(de)迹象。

　　据(jù)隋斐介绍，PTA前期流通货源紧张的局(jú)面在恒力(lì)石化和(hé)嘉通能源两套年(nián)产能(néng)共500万吨新(xīn)装置投产和下游消(xiāo)费走弱的(de)影响下逐渐缓解，PTA供需(xū)边际相对走弱(ruò)；苯乙烯供应端(duān)在(zài)4月(yuè)淄(zī)博俊辰50万吨新装置(zhì)投产下北方(fāng)低价货源(yuán)冲(chōng)击华东，下游硬(yìng)胶产品利(lì)润不佳，成品库存(cún)偏高的局面(miàn)仍存(cún)，苯(běn)乙烯主港库存及上游纯(chún)苯港口库存攀升(shēng)，二季(jì)度苯(běn)乙烯(xī)仍面临累(lèi)库压力。

　　“目前看调油逻辑(jí)边际弱(ruò)化，但是现(xiàn)在还没(méi)有真正进入美国(guó)汽(qì)油的(de)消(xiāo)费旺季，如果5月下旬开始美国(guó)汽油(yóu)消费走强，预(yù)计(jì)芳(fāng)烃(tīng)估值仍将(jiāng)保持高位，但是在当前衰退预期(qī)以及美联储加息(xī)背景下(xià)，成品油消费的成色(sè)或较预(yù)期大打折扣，芳烃前期(qī)相对原油的价(jià)差高点(diǎn)已经(jīng)看到，调油逻辑再(zài)继(jì)续大(dà)幅发酵的概率降(jiàng)低。”郑邮飞认为，后(hòu)期芳烃系产品PTA、苯乙(yǐ)烯或将回归自(zì)身的供需(xū)基本面(miàn)。

　　“短(duǎn)期来看，随着(zhe)主(zhǔ)力合约换(huàn)月，市场的(de)交(jiāo)易重心转向(xiàng)了2309 合约，在距(jù)离9月相对较长的时间下市场博弈增(zēng)大。”隋斐(fěi)表示，从基本面上来看，短期 PTA 不至(zhì)于(yú)大幅累库，成(chéng)本端的(de)扰动对 PTA 来(lái)说将更加敏(mǐn)感。就苯乙烯而(ér)言，目前国内纯苯下游(yóu)品种(zhǒng)中除了苯胺盈利之外其他下游盈利性(xìng)不佳，纯苯港(gǎng)口库存去库力度减弱，苯(běn)乙烯(xī)下(xià)游(yóu)同样面(miàn)临成品库存偏高和利润不佳的局面，二(èr)季度苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)仍面临(lín)累库压(yā)力，短期来看(kàn)价(jià)格向上的驱动(dòng)或(huò)较乏力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思