在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民(mín)的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正(zhèng)经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚黄山山体主要由什么岩石构成钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不(bù)应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就(jiù)会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着当(dāng)前的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归(guī)的过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不(bù)要(yào)盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下(xià)，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可(kě)能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购；四(sì)是(shì)近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可能会涉(shè)及(jí)相关的(de)汇率风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力(lì)圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)黄山山体主要由什么岩石构成本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净流入资金(jīn)最多的是(shì)易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩(kuò)大(dà)新能(néng)源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等(děng)设(shè)施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会(huì)和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等领域(yù)；而(ér)长期(qī)来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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