关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进一(yī)步提(tí)高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不得(dé)不(bù)进(jìn)一步(bù)提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数据表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏(è)制了通胀的(de)上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质(zhì)性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他(tā)认(rèn)为(wèi)美联储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下(xià)帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是(shì)基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线(xiàn)情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基(jī)础(chǔ)设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的(de)机(jī)制安排(pái)，参与内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇(huì)交易中心签署报(bào)价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互(hù)换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民银行要(yào)求(qiú)并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外机构投资(zī)者，并(bìng)经外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则(zé)》第一百三十(shí)条(tiáo)等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连(lián)续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业(yè)绩(jì三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容)大增，多(duō)因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前(qián)三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力(lì)量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现不同程度(dù)的停机(jī)计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据(jù)和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持(chí)续(xù)下跌后，利空落(luò)地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估(gū)超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来(lái)西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及(jí)菜(cài)油自身基(jī)本面供应增加(jiā)的(de)利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月(yuè)底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三(sān)个(gè)月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但(dàn)原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐(cān)饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈(lǘ)油替代(dài)性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和(hé)印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处(chù)于年内(nèi)低(dī)位，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地(dì)库存压力(lì)明显恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时(shí)间周期来看，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的预期(qī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银(yín)行业(yè)的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期的(de)逐(zhú)渐(jiàn)兑(duì)现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)和食用消费各占一(yī)半，但(dàn)各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用。

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