金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周(zhōu)期(qī)轮回的白糖(táng)期(qī)货正在(zài)迎来疯狂时刻。五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期(qī)之前的最后(hòu)一个交易日，在郑(zhèng)州商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)所交易的白糖主(zhǔ)力期货合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的(de)是，如此关键的(de)信息(xī)湮没(méi)在五(wǔ)一假(jiǎ)期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场关(guān)注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟教师一年的工作日有多少天，一年有多少周。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主力合约盘(pán)中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上一次白(bái)糖主力(lì)期货合约(yuē)打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼时(shí)的白糖主(zhǔ)力合约正在(zài教师一年的工作日有多少天，一年有多少周)上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三(sān)个(gè)关(guān)键(jiàn)点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日(rì)），白(bái)糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高点，随即(jí)白(bái)糖期货开始一(yī)路狂跌，直至(zhì)2019年年初才(cái)勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合约(yuē)价格看(kàn)，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖(táng)周期十(shí)分准时，从未缺(quē)席过。而形成这种周期的原因与白糖期(qī)货的种植周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了白(bái)糖周(zhōu)期到(dào)来。

　　此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮(cháo)，据生意社(shè)显示(shì)，截至5月22日，白(bái)糖现(xiàn)货市场价格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)去年底涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，白(bái)糖价(jià)格已经创(chuàng)下2018年(nián)以来(lái)的新(xīn)高。

　　国内(nèi)白糖供给方(fāng)面，减产是(shì)大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国(guó)食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白(bái)糖生产季(jì)逐步进入(rù)尾声(shēng)，除云南(nán)地(dì)区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖(táng)产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖(táng)产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需(xū)缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说并(bìng)不现实，由(yóu)于国(guó)内糖料作物种植(zhí)面积(jī)增(zēng)长有限，国内(nèi)糖料作物产量也增(zēng)长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量(liàng)整体保持(chí)平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过(guò)进口糖(táng)补充。

　　但是，国(guó)际市(shì)场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮食及农(nóng)业组织(zhī)（粮(liáng)农组织）发(fā)布(bù)的报告(gào)显示(shì)，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格指数出现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大(dà)米(mǐ)的世界报价上涨。粮农(nóng)组织(zhī)食糖(táng)价格指数4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和地区包括(kuò)巴(bā)西、印(yìn)度(dù)、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国(guó)、墨(mò)西(xī)哥、俄罗(luó)斯(sī)、巴基(jī)斯(sī)坦和澳大(dà)利亚等，其中前(qián)十位食糖(táng)产量(liàng)约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰(tài)国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球(qiú)主要产糖国之一(yī)，印度正面临(lín)甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政(zhèng)府实施的出口限制，世界各地的(de)糖价可能会进(jìn)一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也(y教师一年的工作日有多少天，一年有多少周ě)是闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收(shōu)盘(pán)大涨超4%。截至(zhì)目前，今年(nián)以来(lái)，中粮(liáng)糖(táng)业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业(yè)年内(nèi)涨幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会重(zhòng)蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是(shì)继续挑战极(jí)限，市场将会给出答(dá)案。

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