“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点使(shǐ)考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的(de)出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占(zhàn)比和(hé)增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用(yòng)性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的(de)高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速(sù)暂(zàn)时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集(jí)成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦(jiāo)欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去(qù)评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背(bèi)后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国(guó)对(duì)“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中国(guó)加入(rù)世界贸(mào)易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点据方(fāng)面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和中国向各国出口的(de)数据(jù)存在差异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异还较大(dà)，一(yī)般(bān)而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低(dī)估的(de)；外需(xū)方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期(qī)，对(duì)于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足。

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