关(guān)注(zhù)市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进(jìn)一(yī)步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看(kàn)看(kàn)经济(jì)数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是(shì)美(měi)联历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表人物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作(zuò)进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，初期(qī)先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和(hé)地(dì)区(qū)的境(jìng)外投资者(zhě)经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互(hù)通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境内投资(zī)者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率(lǜ)互(hù)换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完(wán)成(chéng)内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外(wài)投资(zī)者需同时申请成为场外(wài)结算(suàn)公司的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易(yì)处理情况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交(jiāo)易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的(de)继续(xù)发酵(jiào)，国际原油(yóu)价(jià)格大(dà)幅下挫，外(wài)围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮(lún)上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕(zōng)榈(lǘ)油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库(kù)存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹是由基本(běn)面(miàn)的(de)改善推动的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业(yè)一(yī)季度业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运输部(bù)数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一(yī)轮补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端(duān)将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现不同程度(dù)的停机(jī)计(jì)划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地(dì)库(kù)存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预(yù)期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)价(jià)格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于(yú)4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超预期(qī)下降的(de)乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于(yú)马来西亚(yà)国内消费(fèi)需(xū)求(qiú)的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本面供应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和(hé)基本面(miàn)，谁(shuí)将(jiāng)起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调查(chá)显(xiǎn)示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量(liàng)持(chí)平且马(mǎ)来(lái)西(xī)亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个(gè)半(bàn)月(yuè)的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮(liáng)油商(shāng)务(wù)网(wǎng)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么(dōu)在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)下降(jiàng)的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的(de)餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但(dàn)由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要(yào)的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没(méi)有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后(hòu)期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的(de)年(nián)度(dù)时间周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士(shì)看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储(chǔ)会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银(yín)行(xíng)业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然多(duō)空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大(dà)油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另(lìng)外国(guó)内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出独(dú)立(lì)走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息(xī)已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业(yè)消费占到(dào)产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为原(yuán)油及(jí)宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作(zuò)为消费必(bì)需品(pǐn)，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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