4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承压运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内(nèi)棉(mián)价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市(shì)供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花(huā)的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业(yè)人(rén)士对(duì)新年(nián)度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的(de)开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段)望继(jì)续(xù)抬升。

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