5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了(le)招商(shāng)基金研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预(yù)计(jì)下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市(shì)场苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调(diào)存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行(xíng)。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国(guó)的存款(kuǎn)利(lì)率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存(cún)款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存(cún)款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净(jìng)息(xī)差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持(chí)续主动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央(yāng)行的(de)政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的(de)概(gài)率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产(chǎn)端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看实(shí)体经济(jì)复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整(zhěng)有(yǒu)望带动(dòng)中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经(jīng)济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资(zī)金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力(lì)。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下(xià)调(diào)对(duì)市场(chǎng)的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上(shàng)限下调(diào)后会普(pǔ)遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整(zhěng)降低了银行(xíng)负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业(yè)资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进(jìn)一步(bù)打开了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来(lái)存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差(chà)已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进入(rù)债市(shì)，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一(yī)调(diào)降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同时，相较活期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的(de)超(chāo)额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期(qī)调(diào)结(jié)构，政策发(fā)力预期下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品(pǐn)等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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