尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅(fú)已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额(é)收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历史的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基(jī)本(běn)在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎来(lái)“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春季(jì)躁(zào)动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的(de)相对优势(shì)，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建(jiàn)议关(guān)注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期(qī)的(de)部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和算力的(de)提(tí)升明显拉(lā)升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等(děng)电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代(dài)速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述(shù)光(guāng)通信重要环节(jié)，相(xiāng)关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于相关(guān)电子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同(tóng)样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步(bù)验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科(kē)技(jì)、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)等。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义