随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世(shì)两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得(dé)注意的(de)是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建设(shè)将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于(yú)一(yī)个(gè)下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大(dà)的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复(fù)，经济(jì)先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从(cóng)而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期(qī)的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰星元两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度(dù)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的(de)较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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