钠电池产(chǎn)能规(guī)划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎(hū)已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题(tí)莫(mò)过于跨界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这个热门又令(lìng)人(rén)遐想的题材搭配(pèi)公司(sī)释放钠电池项目进(jìn)展的“积极(jí)主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖(yāo)股走势(shì)。然去年末以来(lái)，抛“利(lì)好消息”催涨股价(jià)的套(tào)路完全失灵(líng)，股价(jià)又在4个多月时间(jiān)极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了(le)短(duǎn)暂的上涨，而(ér)后再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价(jià)过(guò)山车式的涨跌折射(shè)的(de)是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠(nà)电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时(shí)间不(bù)过(guò)10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过往投资计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过(guò)山(shān)车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子(zi)电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大大落后于(yú)了(le)锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠(nà)电关键技术完(wán)成突破以(yǐ)及(jí)锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重回人们(men)重(zhòng)视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代(dài)推出(chū)第一(yī)代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如(rú)日中天之际(jì)，传艺(yì)科(kē)技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣(xuān)布入局(jú)。彼时的(de)公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技(jì)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠(nà)电(diàn)科(kē)技(jì)有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待(dài)召开电话会议(yì)，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和个人(rén)投资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据(jù)规(guī)划，传艺科(kē)技钠电池项目中(zhōng)试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨界(jiè)后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的前车(chē)在(zài)前(qián)，传(chuán)艺(yì)科技开始有意无(wú)意地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价也(yě)往往在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界钠电池前(qián)10元/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不到(dào)半(bàn)年(nián)的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其(qí)如何发布“利(lì)好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中(zhōng)对外发布钠电(diàn)池(chí)业务未来(lái)规划(huà)、技术水平等涉及公司经营的重大信(xìn)息，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才正式通过(guò)《关(guān)于对深(shēn)圳证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及公司董事(shì)长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看(kàn)传艺科(kē)技(jì)股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵(zòng)有游资推波助澜(lán)，但归根(gēn)结(jié)底还是(shì)其资(zī)金有限与钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配(pèi)无(wú)法让市场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根据公司(sī)定增(zēng)预案，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司(sī)产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易(yì)所回复(fù)函和2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目(mù)的(de)投资成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需(xū)投入(rù)的装修及设备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺(yì)科(kē)技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电(diàn)官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定(dìng)，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的(de)时(shí)间，新上(shàng)钠离(lí)子(zi)电池(chí)全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成(chéng)年产(chǎn)3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开始试(shì)产(chǎn)试销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产(chǎn)能规(guī)划(huà)，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟民(mín)的说法，传(chuán)艺(yì)科技(jì)在上述的(de)54亿元资金外，还(hái)需要(yào)更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输(shū)入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标(biāo)等输(shū)入类设备及通(tōng)讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从201富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗7年的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公(gōng)司归母(mǔ)净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可(kě)见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资(zī)金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)以上的(de)资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用(yòng)于钠离子(zi)电(diàn)池项目(mù)的自有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元(yuán)，足见其富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗在投资(zī)钠电(diàn)项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技给深交所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺(yì)科技就是准备(bèi)靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技及子(z富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗i)公司拟向工商银(yín)行、农业(yè)银行等(děng)组成的(de)联合银团(tuán)申(shēn)请不超(chāo)过20亿元的项目贷(dài)款，用于(yú)公司钠(nà)电池项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行处(chù)于(yú)正常的审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度(dù)向特定对象(xiàng)发行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制(zhì)造二期项(xiàng)目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至(zhì)将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应(yīng)链(liàn)项目计划(huà)到2024年(nián)末(mò)全部竣工投产，达产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年(nián)后公司(sī)营收将在(zài)当前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的(de)股(gǔ)价显示，市场对这个故事(shì)并(bìng)不(bù)再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司(sī)外，核(hé)心(xīn)还(hái)在其大(dà)干(gàn)快上(shàng)后产能如(rú)何消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能(néng)，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前(qián)面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车(chē)和低速电动车(chē)领(lǐng)域实现装车应用。而传艺(yì)科(kē)技除了在岁(suì)末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略合(hé)作协议外，并未(wèi)官宣重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每(měi)有投资者问(wèn)及客户(hù)情(qíng)况(kuàng)时，公司都以“目(mù)前订单(dān)下游运(yùn)用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动工具(jù)等多个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名(míng)客户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和(hé)合作意(yì)向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具(jù)体的(de)客户(hù)名(míng)称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新(xīn)发布(bù)数据则称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电(diàn)池产(chǎn)能将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预(yù)测，今年钠电(diàn)池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业(yè)产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可(kě)以实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才(cái)会有(yǒu)较(jiào)大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年(nián)钠(nà)电(diàn)池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然(rán)传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记录中预(yù)测，预(yù)计(jì)2023年公司(sī)实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价(jià)飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳(tàn)价格(gé)均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影响钠(nà)电(diàn)池(chí)商业(yè)化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧(ōu)阳明(míng)高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起到(dào)对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源的(de)供应安全(quán)，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便(biàn)宜，就(jiù)会让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离(lí)子技术一(yī)定要发(fā)展(zhǎn)，因为它是锂(lǐ)离子电池(chí)的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠(nà)电建设成(chéng)本接近，目(mù)前三元钠(nà)电量(liàng)产的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一(yī)步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电(diàn)池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下(xià)跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原(yuán)料(liào)价格(gé)大幅下降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂等电池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池(chí)对(duì)钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的(de)空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛(tài)媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后钠离(lí)子电池正、负极(jí)材料价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下，钠(nà)离子电池的(de)理(lǐ)论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就依然存(cún)在(zài)，并(bìng)且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的降本空(kōng)间有望进(jìn)一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称(chēng)，明年钠电(diàn)产业规模化完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子电池(chí)的成本拉开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池(chí)的(de)成本。但能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得(dé)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)在15万以上时，成熟后的钠(nà)离(lí)子电池(chí)有(yǒu)一(yī)定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万左右及(jí)以下时，钠(nà)离(lí)子电池(chí)在动(dòng)力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠(nà)电池的企业都言(yán)锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业(yè)化进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降(jiàng)或(huò)也是必然的。

　　以传(chuán)艺科(kē)技为例，其在1月9日的(de)调研记录(lù)中曾(céng)表示，公司钠电(diàn)池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户(hù)的(de)价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺(yì)科技项(xiàng)目投资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其过往投资(zī)履(lǚ)历(lì)发(fā)现，传艺科技在(zài)投资(zī)上缺(quē)乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更募资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实(shí)施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变更(gèng)为重庆市(shì)合川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变(biàn)为全资子(zi)公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再(zài)生(shēng)变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目(mù)的建设(shè)，并将(jiāng)后者(zhě)的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资(zī)，定增募资(zī)6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工(gōng)序实施地(dì)点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变(biàn)卦”，又将该项(xiàng)目剩(shèng)余募(mù)资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点(diǎn)、资(zī)金(jīn)乃至(zhì)项目(mù)，直接的后果(guǒ)就(jiù)是(shì)原(yuán)有的(de)投(tóu)入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及(jí)建(jiàn)成项(xiàng)目实(shí)际(jì)效益与预计(jì)天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个月(yuè)，达产年(nián)可实(shí)现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项(xiàng)目(mù)就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年(nián)多(duō)时(shí)间过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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