随着一季报披露(lù)完手机话费交了能退吗毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基(jī)金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上(shàng)看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五年等(děng)基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博(bó)士，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富科(kē)技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成长位手机话费交了能退吗列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次(cì)为(wèi)易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较(jiào)高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目(mù)前(qián)权益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离(lí)幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资(手机话费交了能退吗zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断(duàn)不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市(shì)值成长风(fēng)格(gé)有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关(guān)的基金(jīn)和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板块的(de)估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报(bào)中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过(guò)去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对(duì)当下的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其(qí)关注(zhù)度有望随(suí)着(zhe)节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有(yǒu)所作(zuò)为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活(huó)市场的(de)生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能(néng)在(zài)下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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