昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公币值是什么意思，硬币的币值是什么意思司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期市(shì)场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且(qiě)6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注有所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦基金(jīn)利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的(de)挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的(de)支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再(zài)次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前(qián)反映了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调(d币值是什么意思，硬币的币值是什么意思iào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国(guó)联(lián)期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处(chù)在历史同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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