本(běn)周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下行更多(duō)是受(shòu)中(zhōng)概(gài)股拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市(shì)走(zǒu)过3个(gè)月行程，期(qī)间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔(tù)子(zi)尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股(gǔ)市下(xià)跌的(de)风险输入。作为同股同(tóng)权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜数(shù)据显示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月表现为全球垫底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储(chǔ)加息(xī)在即，市(shì)场避险情绪上升，国际(jì)资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日(rì)前(qián)将中国股票评级从高配下(xià)调(diào)为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物价指数首(shǒu)季(jì)上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着美国(guó)滞胀隐忧未(wèi)减，加息势(shì)在必行(xíng)。英(yīng)为财情的美联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速(sù)度紧缩货币供应(yīng)。美(měi)国(guó)3月M2货(huò)币供应量(liàng)（未经季(jì)节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致(zhì)金融(róng)资产(chǎn)盈(yíng)利(lì)缩(suō)水，缩表则(zé)令流(liú)动性折(zhé)价效应加剧，在全(quán)球(qiú)金融市场(chǎng)催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又(yòu)一(yī)张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共(gòng)和银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总(zǒng)市(shì)值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱(bào)团银行股(gǔ)，银行部分(fēn)龙(lóng)头(tóu)股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场(chǎng)风格(gé)转换。但二者市(shì)净率远高(gāo)于(yú)行业均值，难以赋予中(zhōng)特(tè)估(gū)概念中的(de)回(huí)购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连(lián)阳。其(qí)市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深(shēn)京三市A股的市(shì)盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估值回归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国(guó)家外汇局(jú)日前表示：“无(wú)论从市盈(yíng)率(lǜ)还是市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中(zhōng)字头股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是(shì)，当前总市(shì)值取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的(de)中国移动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新+省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗绩优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的(de)行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月(yuè)份上(shàng)涨的年份(fèn)分别(bié)为(wèi)18次和(hé)17次(cì)，二者同时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自2008年至去(qù)年的(de)15年里，红(hóng)五月(yuè)出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份(fèn)这(zhè)个风(fēng)向标已(yǐ)不太(tài)灵(líng)光(guāng)。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题(tí)的红五月行情(qíng)能(néng)否再现(xiàn)？关键在(zài)要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数能否维持(chí)强势行情(qíng)。二是作为A股第二(èr)大(dà)行业指数，电气(qì)设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一(yī)成(chéng)，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市单(dān)日(rì)成交始终维持在(zài)万(wàn)亿(yì)元(yuán)之上，市场人(rén)气并未退潮(cháo)，只是风(fēng)格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗大盘重新回到W形(xíng)整(zhěng)理格局(jú)，后市即(jí)使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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