大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出(chū)一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师(shī)们的(de)最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于(yú)预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的(de)命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这(zhè)两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了(le)防止未(wèi)经授权使用(yòng)无(wú)人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思ong>1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比(bǐ)4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是(shì)着(zhe)力(lì)重点，政策预(yù)期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生(shēng)动(dòng)能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明(míng)确(què)，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块(kuài)中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关(guān)注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置市场机(jī)会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行(xíng)恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济(jì)是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射(shè)的科技(jì)和大(dà)宗商(shāng)品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻(luó)辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要(yào)权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经(jīng)济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议(yì)首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持续(xù)太(tài)久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市(shì)场的战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然(rán)可能(néng)已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向TMT方(fā寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思ng)向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起(qǐ)

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