财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多(duō)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大(dà)手笔新(x相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗 line-height: 24px;'>相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗īn)进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则(zé)加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存(cún)安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一(yī)部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天(tiān)合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍(réng)对(duì)新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的(de)，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市(shì)场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论(lùn)是基(jī)金经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇(chóng)一(yī)季报(bào)表(biǎo)示暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面(miàn)上尚有空(kōng)间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算(suàn)力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席(xí)分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的(de)表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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